Los inversores están temerosos

Otra semana complicada. Cunde el sentimiento bajista; los inversores están asustados, temen que se desboque el alza de tasas en Estados Unidos. El Dow Jones estaba en 30 mil puntos en junio después de haber caído un 20 por ciento. Pero durante ese mes, Jerome Powell decidió cambiar su discurso, hubo un atisbo de que la dureza monetaria podría llegar a ablandarse en el segundo semestre. Ir viendo la evolución de las cifras para después actuar, era la idea razonable. Hasta mediados de agosto los mercados respiraron aliviados y los principales indicadores bursátiles recuperaron un 15 %. Pero llegó la reunión de Jackson Hole y el titular de la Fed volvió a convertirse en un halcón implacable. Llegó a decir que ningún parámetro sería tan importante como para disuadirlo del compromiso de liquidar la inflación, de bajarla hasta la meta del 2 % anual. Sufra quien sufra.

Desde entonces, los principales indicadores bursátiles perdieron en veintidós ruedas consecutivas el 11 %. Vea usted: un Powell reflexivo generó ganancias en la Bolsa; un Powell intimidador nos retrotrajo a los números rojos. Se espera, en tanto, que esta semana la Fed suba la tasa al 0,75 por ciento; pero hay expertos que no descartan un sablazo del 1 %. de alza. Lo que esta claro para todos los analistas es que el alza del miércoles no será la última. Es llamativo. La semana pasada se conocieron dos cifras que explican las turbulencias de las últimas horas. Por un lado, la tasa interanual de la inflación minorista en agosto en Estados Unidos bajó menos de lo esperado. Se había pronosticado una deflación el mes pasado del -0,1 % pero estuvo en terreno positivo +0,1 %, pese al desplome del 10,6 % de los precios de las naftas. Lo mismo ocurrió con los precios mayoristas. Esto abona la idea de una Fed ultragresiva que se pegaría un tiro en el pie al provocar una recesión inútil. Ya hemos visto que la creación de empleo en la primera economía mundial ha comenzado a resentirse, no es gratuito saltar del interés cero al 2,5 % de la actualidad en una escalada en tiempo récord y de allí al 4 % a fin de año, seguramente. Y después Dios dirá... A la inflación hay que pelearla, pero no con jueguitos para la tribuna, como los caudillos demagogos de la grama del pasado. El votante americano, a mi juicio, no va a respaldar en las elecciones de medio término esta sobreactuación semestral después de tres años de inacción absoluta -Biden y Yellen son cómplices de la Fed- mientras empresas tan importantes como Federal Express muestran en su balances números desastrosos.

El miércoles, pues, sabremos que hace Powell. No obstante, tanto o más importante que el porcentaje de aumento de tasas serán las minutas que se divulgarán más tarde que nos darán una idea cabal de lo que piensan los desprestigiados mandarines de la Fed. Si es mensaje es agresivo podría general otra caída en el precio de los activos bursátiles entre el 8 y el 10 %. Y cuando Wall Street cae como un torrente de montaña arrastra a todo lo demás.

En América latina tampoco tenemos buenas noticias. Faltan quince días para las elecciones en Brasil. Personalmente, el fantasma del populista Lula me causa escalofríos.

Alejandro Cucchiara Analista financiero.